用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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