昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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