一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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