金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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