大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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