美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗石油化工厂遭(zāo)无人机(j猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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