稳增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高(gāo)质量的发(fā)展要(yào)求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量(liàng)的合理增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经济工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意(yì)味着稳增长不会通过强刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方(fāng)式(shì)，会议要(yào)求(qiú)“把发(fā)挥政(zhèng)策(cè)效力和激发经营(yíng)主体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶段更多(duō)通过(guò)激(jī)发(fā)市场化的力量去(qù)推动经济(jì)修复，通过改革开放(fàng)的方式(shì)激发高(gāo)质量(liàng)的增长(zhǎng)。所(suǒ)以(yǐ)会(huì)议(yì)指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有(yǒu)制企(qǐ)业公(gōng)平(píng)竞争、共同发展的(de)法律法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要依法合规经营。要下(xià)决心(xīn)从根(gēn)本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预(yù)期(qī)、激发活力为主要(yào)手段(duàn)，让经济(jì)自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的(de)财(cái)政政(zhèng)策要(yào)“加力提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策(cè)的要求，本次会议强调(diào)“形成扩大(dà)需求的合(hé)力”，而去年12月会(huì)议的相(xiāng)关表述是“加强各(gè)类政策(cè)协调配合(hé)”，这说明(míng)扩大需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环(huán)境，促进文化(huà)旅游等服务(wù)消费(fèi)”。提高消(xiāo)费(fèi)，主要(yào)还是靠居民(mín)劳动收入的(de)自然修(xiū)复。另一方面，主动稳(wěn)定投资(zī)。尤其是基建投资(zī)，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要把(bǎ)吸引外商投资(zī)放在更(gèng)加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的(de)自贸试验(yàn)区和自(zì)由贸易港对接(jiē)国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快(kuài)建(jiàn)设(shè)现代化产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实(shí)体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济(jì)”，这里(lǐ)的(de)实体经济(jì)并不(bù)是整个GDP，而是和“虚(xū)拟(nǐ)经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)”。会(huì)议指出(chū)“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重(zhòng)视防(fáng)范风险”。我们认(rèn)为，人工(gōng)智能发展到一定程度(dù)，监管措(cuò)施也必然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要推动平台(tái)企业(yè)规范健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部(bù)平台(tái)企(qǐ)业探索创新。

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　　防(fáng)风险也是重点阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ong>

　　会议(yì)提(tí)出(chū)，“统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不(bù)炒(chǎo)，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险也需要化解(jiě)。所以今(jīn)年和去年最大的不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季(jì)度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制。