昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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