个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判(pà说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思n)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自(zì)研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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