在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的影中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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