财联(lián)社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大(dà)涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促(cù)进金(jīn)融业(y光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词è)估值(zhí)提升和高(gāo)质量发展”成为重要(yào)议(yì)题(tí)。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前(qián)获批(pī)的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预(yù)热(rè)，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾的(de)所谓指导意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市(shì)场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益外(wài)的收益。

　　光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词>银行(xíng)为首的大金(jīn)融(róng)爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银(yín)行、西(xī)安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银(yín)行大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛(niú)市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)董承(chéng)非在5月(yuè)7日(rì)表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低增速的企业(yè)，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略高(gāo)分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等背景下，配合当前(qián)经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全(quán)市场42家(jiā)上市(shì)银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等(děng)5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买(mǎi)入(rù)11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言(yán)，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银(yín)行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据财(cái)通证券研(yán)报(bào)，国有大(dà)行近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也(yě)为调仓提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍(réng)然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行(xíng)的(de)估值水平是偏(piān)低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意(yì)味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大(dà)金融板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为(wèi)，站在中特估背景下(xià)去(qù)看(kàn)金融股的(de)爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市(shì)场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放量，成(chéng)交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板(bǎn光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)块，这一(yī)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板(bǎn)块也表现较(jiào)好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去大(dà)金融上(shàng)涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交易结构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行情结构(gòu)差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射分析。

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