随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之(关一下月亮是什么意思zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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