随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，大学老师最怕什么部门举报共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(大学老师最怕什么部门举报xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

大学老师最怕什么部门举报　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提(tí)高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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