美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)紫菜是不是海鲜，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升紫菜是不是海鲜状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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