在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subra_D是什么意思，_3是什么意思manian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Sub_D是什么意思，_3是什么意思ramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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