作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初(chū)以来核(hé)心CPI有所反弹，意(yì)味着(zhe)通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。下(xià)半年随着生猪价格筑底回(huí)升、消费需求(qiú)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均(jūn)不构成(chéng)当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢p>

　　2、菜、肉价格肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看(kàn)，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)后，4月(yuè)核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充足以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格(gé)环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较(jiào)上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出(chū)行(xíng)需求带动旅(lǚ)游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价(jià)下降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交(jiāo)通工具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需(xū)求(qiú)表现偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年同期(qī)高(gāo)基数的影响，同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看(kàn)，国(guó)际(jì)原油价格波动带动国(guó)内油煤(méi)加工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现(xiàn)不及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业(yè)价(jià)格结(jié)束(shù)自(zì)去(qù)年底以来的强势表(biǎo)现，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能(néng)继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低(dī)水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)，应当(dāng)理性(xìng)看(kàn)待(dài)物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压(yā)力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比回(huí)升，环(huán)比走势(shì)均处于正常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经济仍在(zài)温和修复。往(wǎng)前看，去(qù)年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同(tóng)比读数持(chí)续造成扰(rǎo)动(dòng)。我(wǒ)们认为，应(yīng)更多关注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及(jí)核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有望逐步回归(guī)至(zhì)正常(cháng)水平、整体将保持(chí)温和上涨(zhǎng)态势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

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