5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思>

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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