5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(q芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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