随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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