金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部(bù)门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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