昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音n>(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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