财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热，一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克提(tí)升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降(jiàng)价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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