昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(y愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析ín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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