个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客(kè)户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休前(qián)的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以外(wài)的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事业命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但完(wán)成资(z命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ī)金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的。

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