今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)加(jiā)大了(le)对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的(de)方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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