昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě戊戌年是哪一年)决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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