5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

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　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì不尽人意是什么意思)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zh不尽人意是什么意思ōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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