金融界4月21日消息 自国家统计(jì)局4月11日发布3月份物价数据后，近日关于所(suǒ)谓“通缩”的(de)话题(tí)就不绝(jué)于(yú)耳。摩(mó)根斯坦利中国首(shǒu)席经济(jì)学家邢(xíng)自强(qiáng)今天(tiān)在CMF演讲称(chēng)，现(xiàn)阶段低通胀可能是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提供了(le)充足的政策空(kōng)间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀(zhàng)形势可能是一种优(yōu)势

　　而(ér)我们从(cóng)疫(yì)情中复苏走过(guò)3个月，并且没(méi)有采取(qǔ)强刺(cì)激，更多(duō)靠内生动力，由于我们产能充裕，供给(gěi)端恢复略快于需(xū)求(qiú)端，通胀暂时起不来(lái)，有利于(yú)物价相(xiāng)对温和的水平。

　　邢自强(qiáng)以(yǐ)欧美发达国家举(jǔ)例(lì)，疫情之后货(huò)币政策强刺激，带来高(gāo)通(tōng)胀后果不得(dé)不(bù)进行加(jiā)息，而矫枉过正(zhèng)的(de)加息过程(chéng)又带来银行(xíng)业震荡。在(zài)他看(kàn)来，现(xiàn)阶(jiē)段低通胀可能是我(wǒ)们的优(yōu)势，至少给(gěi)决(jué)策层提供了充(chōng)足(zú)的政策空间(jiān)，无需担(dān)忧(yōu)通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对于(yú)近期中国通(tōng)胀水平较低(dī)可以看得更(gèng)乐(lè)观一些，不必担心中国会(huì)陷入长期的(de)需求低迷。

　　关于(yú)就(jiù)业，邢自强也指出，这也是一个(gè)滞后指标(biāo)，不会率先好转，需(xū)要(yào)经济(jì)环境有明(míng)显改善、企(qǐ)业感到盈利(lì)、订单(dān)有(yǒu)比较强的转机，才会慢慢扩张、扩产和招(zhāo)聘(pìn)。服务业率先复苏，就(jiù)业(yè)为(wèi)什么(me)也没有(yǒu)特别明显(xiǎn)改善？邢自强指出，现在还处于经济修复阶段，疫情前正(zhèng)常年份服务业能创(chuàng)造800万个就业岗(gǎng)位，但是(shì)21年(nián)、22年服务业(yè)只创(chuàng)造了(le)100万个岗位，两年加起(qǐ)来少创造(zào)了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业，现在服务业仅仅(jǐn)是恢复到2019年的水平，要(yào)恢复到原来(lái)的轨迹上(shàng)需(xū)要时(shí)间(jiān)。”

　　邢自强分析，就业相对(duì)低迷(mí)是有原因的，跟感受(shòu)到的服务业在(zài)回升并不矛(máo)盾，“回升只是补上去年底的(de)坑，还(hái)没有回到潜在(zài)增速(sù)上，只(zhǐ)有回到潜在增速上才能够逐步消化(huà)之前积压的潜在失业。”邢自强判(pàn)断，服(fú)务性(xìng)行(xíng)业可能要逐(zhú)季恢复(fù)，大概在今年底回到疫(yì)情前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强(qiáng)调没有通(tōng)缩

　　4月11日(rì)国家(jiā)统计局公布3月物价数据显示(shì)，3月(yuè)CPI（居(jū)民消(xiāo)费价格指数）同比增长0.7％，比上(shàng)月回落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业(yè)生产者出厂价(jià)格指数）同(tóng)比下(xià)降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个(gè)百(bǎi)分点。CPI和(hé)PPI同比增速双双(shuāng)回落，一季度(dù)新增(zēng)贷款却(què)创纪(jì)录，引发了关于通缩的讨论(lùn)。

　　央行(xíng)：金融数据领先于经济数据，反映出(chū)供需恢(huī)复(fù)不匹配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行(xíng)举行2023年一季(jì)度金融统计(jì)数据有关情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。央行货(huò)币政策司司长邹澜回应称(chēng)，我国不存在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀的基(jī)础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合理看待(dài)，通缩(suō)一般具(jù)有物价水平持续负增长、货币供(gōng)应量(liàng)持续下降的(de)特(tè)征，且常伴随经济衰(shuāi)退。当前我国物价仍在温(wēn)和上(shàng)涨，M2（广义货(huò)币(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题bì)供应量）和社融增(zēng)长相对(duì)较快，经济运(yùn)行持续(xù)好转(zhuǎn)，与通(tōng)缩有明显区别。

　　近期的物价回落是因为经济基本(běn)面和高(gāo)基数等(děng)因素。邹澜进(jìn)一步解释，一方面，供给(gěi)能力较强。在稳经(jīng)济一揽(lǎn)子政策有力支持下(xià)，国内生产持续加快恢(huī)复，物流畅通保障到位，特(tè)别(bié)是“菜篮(lán)子”“米袋子”供给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效(xiào)应尚未消退，消费意愿尤其(qí)是大宗消费需求回(huí)升需要(yào)时间。

　　此外，基数(shù)效应也有所影响。邹澜进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，去年3月国际油价暴涨和国内鲜(xiān)菜价格反季(jì)节上涨，也带来高基数扰动。货币信(xìn)贷较快增长与物价(jià)回落并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从(cóng)供给侧发力，去(qù)年以来支(zhī)持稳(wěn)增长力(lì)度持续加大，供给端见效较快。但实体经济生产、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等环节(jié)的效应传导有一个过程，疫情反复扰动也使企业(yè)和居民信心偏弱，需(xū)求(qiú)端存有时滞。总体看，金(jīn)融数据领先(xiān)于经济数据(jù)，实(shí)际(jì)上反映出供需恢复不匹配的(de)现状。

　　统计局：当前中(zhōng)国(guó)经济没有出现通缩(suō)，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩

　　4月18日一(yī)季度经济数据(jù)发(fā)布会(huì)上，国家统(tǒng)计发言人付凌晖就近(jìn)期市场热议的中国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入通缩(suō)进行(xíng)了回应。他表示，总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。从下阶段来(lái)看，物价会稳步(bù)恢复，价格(gé)带动(dòng)会逐步(bù)增强。

　　付凌晖称，从价格表现(xiàn)来看，由于去年基数(shù)较高，国际大(dà)宗商品价(jià)格涨幅较(jiào)高，再加上国内受疫情影(yǐng)响供给偏紧，导致(zhì)去(qù)年二(èr)季度CPI涨幅都比较高(gāo)，这样影响今年二(èr)季度CPI涨幅可能(néng)保持(chí)低(dī)位，但这(zhè)不说(shuō)明通货紧(jǐn)缩。随着下半年(nián)影响因(yīn)素逐步消除(chú)，价格会回到一个合理水平。

　　通缩成(chéng)立(lì)吗？券商(shāng)经济学家激辩(biàn)

　　中信证(zhèng)券直言，当前数(shù)据呈现复苏信号明显，通缩观(guān)点(diǎn)并(bìng)不(bù)成立(lì)，预计下半年基数效应消(xiāo)退后，CPI同比增速将开始(shǐ)回升。

　　中金公司称(chēng)，“我(wǒ)们看到的是(shì)回暖，而非通(tōng)缩”，当前物价下降既(jì)不全面亦难(nán)持续，货币供应(yīng)创新高，经济已步入复苏。

　　华泰(tài)宏观也指出，CPI可(kě)能低估了服(fú)务业和其他(tā)不可贸易品(pǐn)的通胀。而作为(wèi)（不计入(rù)CPI的）最大的“不可(kě)贸(mào)易品”，地价(jià)和房价“再通胀”是更(gèng)广义的通胀走势最重要的风(fēng)向标之一。华(huá)泰宏(hóng)观认为(wèi)，不(bù)论是从居民收入、居民消费倾(qīng)向、还是居民资产(chǎn)负债表的(de)边(biān)际变化(huà)而言，居民消费能(néng)力和购房意愿在防疫政策优化后都在修复，而非恶化。

　　招商证(zhèng)券(quàn)提(tí)到，一(yī)季度CPI走势并(bìng)不满足央行对通缩的认定，其(qí)主(zhǔ)要反映局部性、外(wài)生性(xìng)与阶段(duàn)性现象，货币供应（M2）高增长(zhǎng)与CPI持续走弱看(kàn)似反(fǎn)常，实则反映疫后复苏结(jié)构性特(tè)点。

　　粤(yuè)开宏观提到(dào)，当前的(de)物价(jià)下行不是通缩(suō)，而是与基数效(xiào)应、前期(qī)非经济政策对企(qǐ)业家(jiā)信心的冲(chōng)击以及疫情后(hòu)居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)下降有(yǒu)关。当前(qián)中国经(jīng)济仍在持续(xù)恢(huī)复进(jìn)程中(zhōng)，PMI、社融(róng)等指标反映经济恢复(fù)向好，并(bìng)且呈现出服务业好(hǎo)于工业、内需(xū)恢复好(hǎo)于外需的特点(diǎn)。

　　国民经济研究所副所长王小(xiǎo)鲁称，在货(huò)币(bì)增长大幅(fú)度超(chāo)过经济(jì)增长的(de)情(qíng)况下，所(suǒ)谓“通缩”是个伪命题。货币(bì)走高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩(shèng)和消(xiāo)费需求不足抑制了(le)价(jià)格(gé)上涨。这种(zhǒng)情况下货币扩(kuò)张(zhāng)对促(cù)进增(zēng)长(zhǎng)、扩大需求不仅于事无补，反而推高不良(liáng)债务，加剧产能过剩。

　　国(guó)君宏观(guān)则认(rèn)为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏的本(běn)质(zhì)是货币与(yǔ)有效需求或供给的(de)不匹配，背后是(shì)居民与(yǔ)企(qǐ)业支出谨(jǐn)慎、地产角色(s强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题è)变化、海(hǎi)外市场转向三个(gè)原因。经济预期在经历(lì)一轮(lún)上(shàng)修与下修后，当前宏观预期(qī)波动率再次抬升，国(guó)军宏(hóng)观认(rèn)为会持续至5月(yuè)之后，当宏观预期波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏环境(jìng)延续，长端(duān)利率依(yī)然有(yǒu)小幅(fú)下行(xíng)空间，权益成长风格会(huì)相对占优。

　　国海(hǎi)策(cè)略也(yě)指出，通缩环境下景气行业的(de)稀缺是促成成长牛的重要外部因素(sù)，物价水(shuǐ)平(píng)的回(huí)落(luò)多(duō)与有效(xiào)需求不足(zú)相关(guān)，在传统(tǒng)周期(qī)行业景气低迷(mí)的环(huán)境下，产业(yè)周期上行的成(chéng)长行业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题