本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该(g切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天āi)指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿(yì)元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半(bàn)年(nián)线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不(bù)大(dà)。

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