“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预(yù)计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些(xiē)北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年(nián)的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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