昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(liá闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局n)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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