近日，2022年(nián)营业收(shōu)入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司(sī)兴(xīng)福(fú)电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子的主要(yào)产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材料，公司客(kè)户包括长江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获(huò)得大基金二期入股。

　　不过(guò)有意思(sī)的是，兴福电(diàn)子(zi)第二(èr)大客户竟然是(shì)可(kě)口可(kě)乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷知识(shí)——可口可乐生产过程(chéng)中(zhōng)使用的(de)磷酸(suān)，原来不只是常规的食品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到了(le)更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)还与(yǔ)第二大股东(dōng)有可复活的(de)对赌协(xié)议。且其中一条比较少(shǎo)见(jiàn)，即在(zài)兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个月内(nèi)仍(réng)未实现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿电子(zi)化学品业务(wù)，公(gōng)司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度(dù)等(děng)级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的(de)纯度等级由高到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子在(zài)生产(chǎn)电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸(suān)的同时会产(chǎn)生(shēng)部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得一(yī)看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大客户为可口可(kě)乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的(de)主要销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸(suān)的主营业务收入多出(chū)了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品除销(xiāo)售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司、化(huà)工品贸易商等其他(tā)行业客户。由于可(kě)口可乐公(gōng)司(sī)对(duì)磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的品质要求高于(yú)一般的(de)食(shí)品级磷酸，公司(sī)销售给可口可(kě)乐公(gōng)司的磷酸(suān)产品等级实际为(wèi)符(fú)合(hé)食品级(jí)要求的(de)面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年(nián)（下(xià)称“报告期”）的(de)营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福电(diàn)子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)-744.2万(wàn)元(yuán)，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会(huì)计师(shī)事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是指公司(sī)发生的与经营业务无直接关系，或是虽(suī)与经营(yíng)业务(wù)相关，但(dàn)由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反映公司(sī)正常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报(bào)稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续(xù)实(shí)现众多集成电路客户的产品(pǐn)认证及批(pī)量供货，毛利率水平较高的集成(chéng)电路用(yòng)湿电子化学品销(xiāo)售(shòu)收入占比持续提(tí)升，且公(gōng)司根(gēn)据部分产(chǎn)品原(yuán)材料价(jià)格上涨情况适时调(diào)高了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子未来是否还能(néng)持续(xù)提高业绩？

　　从股权梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市结构(gòu)来看，兴福电子控股(gǔ)股东为上市(shì)公司兴发集团，其(qí)直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大(dà)股东为国家集成电路基金二(èr)期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需(xū)要(yào)指出的(de)是，兴福(fú)电(diàn)子间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发与国家集成(chéng)电路基金(jīn)二期之间存在(zài)对赌协(xié)议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经(jīng)终止，但(dàn)回购权(quán)和随售权存(cún)在(zài)可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审(shěn)议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上(shàng)会结(jié)果的企业比较少，但不(bù)是没有例(lì)外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合(hé)合(hé)信息和先正达，受理(lǐ)日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家(jiā)提交注册(cè)的(de)企业中(zhōng)有(yǒu)2家(jiā)受理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼(bǐ)时(shí)兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对(duì)赌协议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发(fā)行不超过(guò)1亿(yì)股，占发行后总股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到(dào)的目标估值为(wèi)54亿(yì)元。值得一(yī)提的是，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子(zi)增资时(shí)，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用(yòng)后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)主要系向(xiàng)关(guān)联方采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大(dà)经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工(gōng)程(chéng)服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本的比(bǐ)重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发的下属(shǔ)公(gōng)司采(cǎi)购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电子(zi)部(bù)分主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产品采购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金额(é)占同类产品采购(gòu)总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合(hé)并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一(yī)从事湿(shī)电(diàn)子化(huà)学(xué)品(pǐn)相关业(yè)务的(de)主体，与兴发(fā)集团及(jí)其(qí)控(kòng)制(zhì)的其(qí)他公(gōng)司(sī)主营业务(wù)及应(yīng)用领域(yù)不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子(zi)没(méi)有在申报稿中(zhōng)对(duì)2023年(nián)第(dì)一季度(dù)业(yè)绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一季度的(de)业绩(jì)并不好(hǎo)。

　　兴发(fā)集(jí)团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)在公告中表(biǎo)示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市(shì)场(chǎng)供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品(pǐn)市场价格持续下跌(diē)，在今年一(yī)季(jì)度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌(diē)至(zhì)行业成本(běn)线附(fù)近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成(chéng)本线。在价格(gé)下跌过程中，公司(sī)上述产品(pǐn)产销量(liàng)同(tóng)比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中(zhōng)谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学(xué)品、食(shí)品添(tiān)加(jiā)剂(jì)等成长性(xìng)产品市场需求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显(xiǎn)示，湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)2023年第一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴(xīng)发集(jí)团2022年第一季(jì)度统计口径不太一(yī)样，销(xiāo梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)量(liàng)数据不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不(bù)太好具体(tǐ)判断(duàn)湿(shī)电(diàn)子化学品(pǐn)相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业绩(jì)具体表现(xiàn)如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执法(fǎ)局的行政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处(chù)罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴(xīng)福(fú)电子无证建设房屋，总(zǒng)违法建(jiàn)筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元(yuán)。另(lìng)外，兴福电子控股(gǔ)股东兴发集团(tuán)的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被(bèi)上(shàng)交所予以监管警示(shì)的决定(dìng)，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市