AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆(fù衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不(bù)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的(de)科(kē)技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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