一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交(ji如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁āo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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