财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关(guān)的(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事(shì食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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