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绿豆汤的热量是多少大卡沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著(zhù)高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在即的(de)第三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之三：绿豆汤的热量是多少大卡景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们(men)建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运市场需求(qiú)正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优(yōu)化(huà)之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空(kō绿豆汤的热量是多少大卡ng)间(jiān)较大。