编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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