金融界5月(yuè)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周(zhōu)有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消(xiāo)息称本月(yuè)MLF中标利率有可能下调，但是机(jī)构(gòu)分析，央(yāng)行行长易(yì)纲曾在3月(yuè)公开表示(shì)目前实际利(lì)率的水(shuǐ)平是比较合(hé)适，且4月28日(rì)政治局会议对一季度的经(jīng)济(jì)复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆(gān)率(lǜ)提升(shēng)。5月是缴税大月，需要(yào)关注下(xià)周缴(jiǎo)税周(zhōu)对(duì)资金面可能造成的(de)扰动。

　　此前(qián)媒体报(bào)道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存(cún)款和通知存款利率上限的下调有助于(yú)缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏(hóng)观研(yán)究指出，近期(qī)部分银(yín)行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格上不算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。本(běn)轮存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)背后(hòu)的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款利(lì)率(lǜ)客(kè)观上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但是这并不(bù)足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南、广东(dōng)等多地(dì)中(zhōng)小银行(xíng)（地(dì)方农(nóng)商行为主）发布(bù)公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观(guān)察(chá)网》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款利率调降严格意义(yì)上(shàng)并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降(jiàng)也属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。一、2023年(nián)初的人民币存款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房(fáng)贷、资本(běn)市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准(zhǔn)以来，资金利(lì)率中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加剧。存(cún)款利率调降一(yī)定程度(dù)上可以疏通(tōng)流动(dòng)性(xìng)淤积，支撑(chēng)宽信用进(jìn)程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行(xíng)净(jìng)息差(chà)大幅收(shōu)窄，尤其是城商(shāng)行、农商行(xíng)，因此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观(guān)上将减轻银行负债成本，但我们(men)认(rèn)为，这(zhè)并不足以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向金融资产流(liú)入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，仍将利好(hǎo)高股息资(zī)产和长(zhǎng)期国(guó)债。客观上，本轮银行下(xià)降存款(kuǎn)利率(lǜ)的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银行净(jìng)息差。当(dāng)前(qián)流动性淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差(chà)倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可(kě)以(yǐ)促使存款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大，倾向于认为消费环比(bǐ)修特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(xiū)复最快的时候已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意(yì)味着长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息(xī)资产仍(réng)将占优(yōu)。

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