个人养老金业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(y叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ú)个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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