今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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