A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达2.19<繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？/strong>万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云(yún)计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨落大部(bù)分主要(yào)是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？rong>规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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