编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tón中国人口第一大省，中国人口第一大省排名g)期成名的郑巍山今(jīn)年(n中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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