昨(zuó)夜今晨，全球(qiú)投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希(xī)尔年(nián)度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁(suì)的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会的(de)问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时(shí)的宏观背(bèi)景颇(pǒ)不(bù)平(píng)静：美(měi)国银行业(yè)动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温，人工(gōng)智能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而(ér)来的投资者(zhě)们热切盼(pàn)望(wàng)聆听(tīng)“奥(ào)马哈先知”对大(dà)变革(gé)时(shí)代(dài)的点评(píng)和(hé)投资智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前(qián)，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布(bù)一季度财报显示，第一季(jì)度(dù)净利(lì)润355.04亿美(měi)元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿(yì)美元；第一季度(dù)投资和衍生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴(bā)菲(fēi)特：不全力支持倒闭的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须(xū)做出(chū)赔(péi)偿所(suǒ)有储户的(de)决定，因为不(bù)这样做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难性(xìng)的(de)，”巴(bā)菲特在回答一(yī)个问题时说(shuō)，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果(guǒ)无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造成不(bù)必(bì)要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应(yīng)该(gāi)做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，中(zhōng)美会有竞(jìng)争(zhēng)，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如(rú)果没有对方回应，事情(qíng)能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几(jǐ)个月的波动可能是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，我们大部(bù)分的事业(yè)，在今(jīn)年(nián)报告的营收都会比去(qù)年较低，这都是因为(wèi)过去6个月经济的不景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个(gè)月公(gōng科兴是美国的还是中国的)司都(dōu)经历了很(hěn)多的波动，这可能是二战以来最厉害的(de)一(yī)次，二战的时(shí)候我(wǒ)们(men)没有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货物，但是(shì)这一次的波动来自(zì)于(yú)另外(wài)一个地方，他们(men)可能在过去的(de)6个月(yuè)中出现了(le)存货过多的情况，这不是(shì)说(shuō)好像失(shī)业率、就业率的情(qíng)况造成(chéng)的，但是现在(zài)的经济(jì)环境在这六个月已经非常(cháng)不一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对(duì)于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那(nà)么多卖不出去。现在我们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季(jì)度是股票的(de)净卖(mài)家。财(cái)报(bào)显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的(de)股票，仅买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和(hé)他的长期得力助手(shǒu)查理·芒(máng)格(gé)认为(wèi)，当(dāng)期的估(gū)值没有吸引力。自(zì)今年年初以来，该公(gōng)司的(de)现金(jīn)储备增(zēng)加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　芒(máng)格上个月(yuè)表(biǎo)示，随着美(měi)联(lián)储加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降(jiàng)低对股市(shì)回报的(de)预期。

　　巴菲特(tè)对自己的(de)企(qǐ)业做出了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放(fàng)缓(huǎn)，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公司大部分业务(wù)的收益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右(yòu)的时间里，美国(guó)经济的(de)“令人难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希(xī)尔经常被视为经济(jì)健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从(cóng)铁(tiě)路到(dào)电力(lì)公用事业和零(líng)售。巴(bā)菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，但他还会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的决(jué)策(cè)。公司传(chuán)承在执(zhí)行上并不(bù)是(shì)这么简单，管理伯克希尔可能不仅需(xū)要(yào)现在的这五个下一代领(lǐng)导人，而是更多有能力的人。如(rú)果他们(men)不能处理(lǐ)得当的话，他(tā)就不会将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的(de)情况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿(ā)贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)联储现(xiàn)有的资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)规(guī)模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低(dī)通胀率的使(shǐ)命，他也不担心美(měi)联储(chǔ)的资产负(fù)债表，尽管打(dǎ)趣(qù)称“那是一个很大(dà)的(de)数字，而我(wǒ)喜欢看这些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产(chǎn)负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不(bù)是垃(lā)圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的(de)那样。对此芒格也持相(xiāng)同观(guān)点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印钱来解(jiě)决短期问题(tí)将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，美国(guó)没有其他地方可以像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开(kāi)井第一天(tiān)可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一(yī)年或者(zhě)一年半(bàn)就(jiù)枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的(de)管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多好的事情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购买西方石油的控(kòng)股权(quán)，管(guǎn)理层已经很棒(bàng)了。未(wèi)来(lái)不确定(dìng)是否会(huì)继续购买更多石(shí)油公司的股票(piào)，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代(dài)美元的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问(wèn)：美(měi)国大批发(fā)债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与(yǔ)美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下，美元(yuán)的货币储备地(dì)位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没(méi)有人比美联储主席(xí)鲍威尔更了解形势，但他无法(fǎ)控制财(cái)政(zhèng)政策。谁都不(bù)知道(dào)，一(yī)种纸币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但(dàn)应(yīng)该(gāi)非常小心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦(dàn)把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法预测(cè)会有什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不会是(shì)好结(jié)果。现在（大量发债）是(shì)一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒格在提到日本的货币政策和财(cái)政(zhèng)政策时说，日本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策(cè)，日本人(rén)应该(gāi)接受并作出应对。巴菲(fēi)特补充(chōng)说，如果日(rì)元是储备(bèi)货币，那些事(shì)不可能(néng)发生(shēng)。巴菲(fēi)特(tè)说，他佩服(fú)日本，日(rì)本(běn)有(yǒu)一(yī)个(gè)更有凝聚力(lì)的社会，但美(měi)国不应该效(xiào)仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启动第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我(wǒ)国(guó)生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公斤(jīn)以下(xià)。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下，国(guó)家发改委于(yú)5月5日下午(wǔ)发布(bù)最新研究收(shōu)储(chǔ)的(de)公告称，据国家发展改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌(diē)二级预警(jǐng)区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备调节机(jī)制 做好猪肉(r科兴是美国的还是中国的òu)市场保(bǎo)供稳(wěn)价工作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改(gǎi)委(wěi)会(huì)同有关部门研(yán)究适(shì)时启(qǐ)动年(nián)内第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)储备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委发声后，生猪期货(huò)市(shì)场预(yù)期走(zǒu)强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货(huò)主力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延续(xù)振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽(huī)商期货生猪(zhū)分析师(shī)尉秀接受期货日(rì)报(bào)记者采访时表示，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增强(qiáng)，利空生猪价格(gé)，猪价(jià)振(zhèn)荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)后，在相对(duì)较低(dī)的猪价下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加(jiā)，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的(de)相对优势也刺激贸(mào)易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意愿加大(dà)，再(zài)叠(dié)加(jiā)月底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需(xū)求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成本导(dǎo)致(zhì)生(shēng)猪(zhū)二育(yù)入场转为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割比例(lì)也有开(kāi)收敛(liǎn)，叠加月(yuè)末部(bù)分集团(tuán)企业有提(tí)前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再次(cì)回落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提(tí)振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的(de)涨幅(fú)，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉(sù)记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一(yī)季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长(zhǎng)期(qī)维(wéi)持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预(yù)期去(qù)产能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不利，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节点，国家发(fā)改委宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康(kāng)发展的(de)重视与呵护(hù)，有助(zhù)于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信(xìn)号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多。从收储本(běn)身(shēn)看，不会带来实(shí)质性生猪需(xū)求(qiú)的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控长期(qī)密集执行，叠加(jiā)二育等利(lì)多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场(chǎng)带来比较明(míng)显(xiǎn)的利(lì)多(duō)影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后(hòu)，尉(wèi)秀(xiù)告(gào)诉记(jì)者，因生(shēng)猪终(zhōng)端需(xū)求缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，短(duǎn)期内(nèi)猪(zhū)价(jià)或(huò)延续低位区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪(zhū)需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年(nián)的(de)屠宰(zǎi)数据，每(měi)年5月(yuè)宰量均有不(bù)同程度的(de)提(tí)升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看(kàn)，据国家统(tǒng)计(jì)局最(zuì)新数(shù)据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期高位(wèi)水平；生猪(zhū)存栏(lán)4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪(zhū)存(cún)栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年(nián)同期相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化(huà)来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，据(jù)农业(yè)部(bù)监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏已(yǐ)连续三个月下降，但下降(jiàng)幅度相当有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外科兴是美国的还是中国的据第三方机(jī)构(gòu)数据(jù)，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自(zì)2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下(xià)降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口(kǒu)径的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产(chǎn)能有继续回调走势(shì)，但截(jié)至3月降幅均有限。综合来看，当(dāng)下产能基础(chǔ)依(yī)旧(jiù)稳固，生(shēng)猪(zhū)供应(yīng)充(chōng)盈，并没有(yǒu)出现(xiàn)能够驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性(xìng)走低，二育(yù)补栏(lán)或会(huì)再次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出(chū)场节奏对(duì)猪(zhū)价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季(jì)猪病(bìng)等影响，今年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明(míng)显的小体重猪急(jí)抛，出栏量(liàng)的(de)提前(qián)透(tòu)支将(jiāng)在6月前(qián)后显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多影响或许(xǔ)在5月份有体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入库(kù)及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠宰量(liàng)仍(réng)维(wéi)持高(gāo)位，并(bìng)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但(dàn)绝对体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍在(zài)释放(fàng)之中，二育增(zēng)加导致(zhì)大猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出(chū)栏压(yā)力。尤(yóu)其(qí)去(qù)年6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出(chū)栏(lán)在(zài)5月份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠(dié)加能(néng)繁(fán)母猪的调(diào)减(jiǎn)在下(xià)半年会有一定程度(dù)的(de)体(tǐ)现，价格(gé)重(zhòng)心或高于上半年，2023年(nián)全年猪(zhū)价(jià)的(de)高点(diǎn)有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力最大的(de)时间点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存(cún)栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下(xià)方现货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增(zēng)加，全年猪价(jià)重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为(wèi)关(guān)键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)在(zài)养猪成本一(yī)带逐步择机入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志(zhì)表示，当前生猪期货(huò)2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期(qī)价(jià)目前整体估(gū)值不高，后续在收储加持下，期价存在继(jì)续往(wǎng)上修复的空间。建议(yì)投资(zī)者在交易上可从单边转为(wèi)观望(wàng)，边际上警惕饲料(liào)养殖板块集(jí)体(tǐ)估(gū)值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 科兴是美国的还是中国的