4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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