一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，im医学上是什么意思由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散im医学上是什么意思风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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