金融界5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举行4月份(fèn)国民(mín)经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况新闻发(fā)布会(huì)。现场有记者(zhě)提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪些？国家统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司(sī)司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当前价(jià)格低位运行主要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不存(cún)在通缩，总(zǒng)的(de)来看，下(xià)阶段(duàn)也(yě)不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅总(zǒng)体上是(shì)回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是(shì)一些阶段(duàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落(luò)。随着气(qì)温的转暖，鲜(xiān)菜(cài)、鲜果供(gōng)应增(zēng)加，市场(chǎng)价格(gé)有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪市(shì)场供(gōng)应总体是充足(zú)的。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品价格(gé)的回落(luò)。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价(jià)格(gé)降(jiàng)幅扩大。今年(nián)以来，受到世(shì)界经济复苏乏力、全(quán)球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回(huí)落，对国内居(jū)民消费(fèi)汽柴油(yóu)价格输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费(fèi)品降价促销。今年以(yǐ)来，受到汽车优惠(huì)补贴政策(cè)去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企降价促销(xiāo)力(lì)度加(jiā)大，带动了价格的(de)下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价(jià)格环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四(sì)是上年(nián)同期(qī)对比基数走高。上年同期(qī)受到(dào)疫情冲击，猪(zhū)肉价格进(jìn)入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大(dà)。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年(nián)国际(jì)油价高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上升(shēng)。在这些因(yīn)素(sù)共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份(fèn)扩大0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中食品(pǐn)和能源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往(wǎng)波动会比较大，看价(jià)格总体(tǐ)的(de)状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核(hé)心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基(jī)本稳定(dìng)。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前相比还是(shì)偏低的，很重要的(de)原因(yīn)是服务需求(qiú)仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常态化(huà)运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅(fú)回(huí)升，带动服务(wù)价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月份，服(fú)务价格(gé)同(tóng)比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回升(shēng)。未来随着(zhe)服(fú)务消费需求带动增强，价格回升也会(huì)推动核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理的水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年以来受到国内(nèi)外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一(yī)是(shì)国际(jì)输入(rù)性因素影响。我国部分大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)与国际市(shì)场联系比较紧密，今(jīn)年以来(lái)受到世界经济恢复乏力(lì)影响，国(guó)际大宗商品(pǐn)价格(gé)走低、国内石油、有(yǒu)色(sè)价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油(yóu)和天然气开采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行(xíng)业市场需求不足。经济恢(huī)复常态(tài)化运行以(yǐ)后，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场需求相(xiāng)对不足，价(jià)格有(yǒu)所(suǒ)下降。比如(rú)煤(méi)炭产(chǎn)能(néng)继(jì)续释放，进口持续增加(jiā)，而电煤需(xū)求季节性减少，市(shì)场进入(rù)淡(dàn)季，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较(jiào)充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在(zài)恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动(dòng)翘(qiào)尾下拉影响加大(dà)。4月份上(shàng)年价格翘尾影响(xiǎng)是(shì)负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下(xià)阶段(duàn)情况来看，国际输(shū)入性影响还会(huì)持续(xù)，国内市(shì)场(chǎng)需求仍(réng)在恢(huī)复中，部(bù)分工(gōng)业品价格短期下行(xíng)情况还会延(yán)续(xù)。但是随着国(guó)内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注意的是(shì)，昨天央行发布的一季度货币政策报(bào)告(gào)也提及通缩。报告提到，我(wǒ)国通胀水平处于温(wēn)和区间。过(guò)去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时(shí)间差和基数效应有(yǒu)关。我国经济(jì)运行开局良(liáng)好(hǎo)，同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常(cháng)增长态(tài)势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给(gěi)能力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政(zhèng)策(cè)有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景(jǐng)气区间(jiān)；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证(zhèng)了居民(mín)“菜篮(lán)子(zi)”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二(èr)是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等(děng)环节本身(shēn)有个过程，加之疫(yì)情的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额(é)储蓄向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收入分配分化(huà)、收入预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也(yě)一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明(míng)显。去年国际(jì)油价一度逼近140美(měi)元大关，今年(nián)以来已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格(gé)反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数据同样存在明(míng)显基数效应，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基(jī)数作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持(chí)低(dī)位(wèi)，主要受去(qù)几率还是机率 概率和几率一样吗年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基数降低(dī)，特(tè)别(bié)是政(zhèng)策效应将(jiāng)进一(yī)步(bù)显现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温(wēn)和(hé)抬升，年末可能(néng)回升(shēng)至近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告表示(shì)，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)没(méi)有出(chū)现通缩(suō)。通(tōng)缩主要(yào)指价格持(chí)续(xù)负增长(zhǎng)，货币供应量(liàng)也(yě)具有下(xià)降趋(qū)势，且通常(cháng)伴随经(jīng)济衰退(tuì)。我国(guó)物价仍在温和上涨，特别几率还是机率 概率和几率一样吗是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社(shè)融增长相对较快，经济运行(xíng)持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期(qī)看，我国(guó)经济总供求基(jī)本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一(yī)问(wèn)：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不必

　　物(wù)价是(shì)经济(jì)短周期(qī)波(bō)动的(de)滞(zhì)后指标，不能仅以物(wù)价回落来(lái)评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由(yóu)需求驱动(dòng)，物(wù)价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使得物价变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需求才刚(gāng)刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复(fù)苏(sū)初期。以企业中长(zhǎng)期资金来(lái)源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月(yuè)以来(lái)持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社融变化(huà)领先经(jīng)济2个季(jì)度左(zuǒ)右的经验规律，本(běn)轮信(xìn)用扩张会(huì)带动经济在2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)已(yǐ)有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价(jià)的回落，受基数、供给和外需等影响(xiǎng)较(jiào)大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前(qián)后开始抬(tái)升(shēng)。除去年基(jī)数较高(gāo)外(wài)，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回(huí)落，及(jí)油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线(xiàn)下活动(dòng)相关服务(wù)、衣着等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升(shēng)。

　　二(èr)问几率还是机率 概率和几率一样吗：资金空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资(zī)金存(cún)在一定空转较为(wèi)常见(jiàn)。经(jīng)验显(xiǎn)示(shì)，资金(jīn)空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部(bù)分(fēn)资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以来也(yě)有类似特(tè)征；有所不(bù)同(tóng)的是，当前资(zī)金(jīn)多(duō)滞(zhì)留在银(yín)行(xíng)体(tǐ)系、而不是非银(yín)金融机构(gòu)，与居民(mín)理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业之间信用派生(shēng)偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派(pài)生(shēng)驱动(dòng)和(hé)表征(zhēng)不同(tóng)过往(wǎng)，企业有效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续改(gǎi)善，而(ér)房地产相关融资拖累(lèi)总体信用派生。传统(tǒng)周期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较(jiào)之下，本轮信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠(kào)企业融(róng)资(zī)扩张，有效(xiào)社融从(cóng)去年9月开(kāi)始持续(xù)回(huí)升，而居民信贷一(yī)度拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本轮信用(yòng)派生(shēng)带来的经济效应不同(tóng)过往，有(yǒu)效信用派生对企业行为的(de)支持(chí)已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相(xiāng)关(guān)融(róng)资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资(zī)表(biǎo)现显著(zhù)强(qiáng)于房(fáng)地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企(qǐ)业资本开(kāi)支在1季度(dù)有所扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用(yòng)派生和(hé)经济增长(zhǎng)的弹性(xìng)。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或被过度渲染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在(zài)，使(shǐ)得大(dà)家容易产生悲观(guān)情绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春(chūn)节(jié)效应”带(dài)来的经济波动，部分高频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的(de)活动多在2月底之(zhī)后走弱，偏生产(chǎn)端略晚(wǎn)一点，导致(zhì)宏观数据(jù)屡超预期的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反其道而行(xíng)之(zhī)。

　　内生动能的修复(fù)已然开始，消费动能或被低估，前半程(chéng)靠居民(mín)出(chū)行和(hé)企业消费，后(hòu)半程靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的(de)持续(xù)改善、企(qǐ)业经营活动正(zhèng)常化等，皆(jiē)指向场景(jǐng)恢复(fù)带(dài)来(lái)的消费(fèi)修复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批(pī)发零售、住宿餐饮(yǐn)等服(fú)务业，及稳增长相关行业招工需求在逐(zhú)步(bù)修(xiū)复(fù)，有助于(yú)推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也(yě)在累积。地产大周期(qī)向下已(yǐ)是共识，地产链条修复(fù)会(huì)弱于传统周期；但小周期超调(diào)后的修复出现一(yī)些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级(jí)城市地产供给增多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低(dī)能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 几率还是机率 概率和几率一样吗