财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次(cì)涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的(de)热门词(cí)，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预(yù)期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前(qián)市场，银行板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的(de)板块行(xíng)进，从(cóng)去(qù)年(nián)底开(kāi)始监管开(kāi)始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错的表现，中特估(gū)有望(wàng)持(chí)续为投大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(tóu)资者带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对(duì)于(yú)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极度(dù)低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体回(huí)报率预期(qī)下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板块(kuài)交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近年(nián)来(lái)国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的(de)安(ān)全边际可以为投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处(chù)于历史(shǐ)低位的(de)银行板块是(shì)高股(gǔ)息策(cè)略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季(jì)度农商(shāng)行小微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下(xià)的国内(nèi)银(yín)行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是(shì)偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从(cóng)而提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其(qí)背后通(tōng)常潜(qián)意识(shí)映射包括不限于(yú)大金融爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融“吸血(xuè)”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化(huà)等板块(kuài)也(yě)表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一(yī)地(dì)以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的(de)交(jiāo)易结构容易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行(xíng)情结构(gòu)差异巨大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单一(yī)映(yìng)射分析。

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