5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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