今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(q87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些ǐ)上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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