周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)22自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查0亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被(bè自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查i)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为(wèi)了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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